一、国际经贸

增速区域分化：全球经济在分化中整体放缓2025年，受贸易壁垒增多、政策不确定性上升及外部需求疲软等因素叠加影响，全球经济增长动能不足，复苏进程缓慢且呈现区域分化特征。

主要经济体表现：美国经济仍处结构性困境。制造业持续疲软，全年PMI均值为48.9%，虽较2024年微升0.7个百分点，显示短期动能略有改善，但仍处于收缩区间，整体下行态势未改；在关税压力传导的背景下，通胀控制好于预期，全年CPI同比均值为2.7%，较上年下降0.3个百分点，为美联储实施降息和维持财政支持提供空间；财政政策虽保持扩张，但高额赤字与债务已成为美国经济的长期结构性风险，或将制约未来政策空间与增长潜力。

欧元区呈现弱复苏态势。制造业复苏势头相对较好，全年PMI均值为49%，较2024年显著回升3.1个百分点，复苏力度强于美国，但受外需波动及内部增长不均衡影响，制造业恢复基础尚不稳固，四季度波动较为明显；通胀压力明显缓解，欧央行年内累计降息100个基点，目前货币政策进入观察阶段。

中国经济保持稳健高质量运行。尽管受中美关税政策冲击，4月制造业PMI一度明显回落，但全年仍保持总体稳定，均值为49.6%，较2024年小幅回落0.2个百分点；物价方面延续低通胀态势，至年末出现回升迹象，11月价格指数升至0.7%，为2024年以来最高水平；货币政策保持稳健宽松基调，宏观政策协同发力，着力引导经济摆脱低效“内卷”。

贸易流向转移：中国出口重心加速东移2025年，全国货物贸易进出口总值63547.7亿美元，同比增长3.2%，增速高于全球主要经济体。其中，出口37718.7亿美元，同比增长5.5%；进口25829亿美元，同比与去年持平，出口结构持续优化。从贸易对象来看，美国关税上调影响逐渐显现，我国对美国进出口降幅加深，全年累计下降18.7%（上半年下降10.4%），其中出口下降20%、进口下降14.6%，对美进出口仅占我国进出口总额的8.8%，贸易依赖度显著降低；东盟、欧盟、非洲均实现较好增长，进出口分别增长7.4%、5.4%、17.7%，其中出口增长带动显著，出口分别增长13.4%、8.4%、25.8%。

出口向新向优：机电与高新技术产品支撑强韧从出口商品结构来看，机电产品作为外贸主力，出口额达23018.4亿美元，同比增长8.4%，贡献主要增长动能；高新技术产品维持较高增长，出口额达9479亿美元，同比增长7.5%；劳动密集型产品出口额5683.3亿美元，同比降低4.7%，其中鞋靴、玩具、箱包等品类出口降幅在10%以上，显示传统优势品类面临外需压力。值得注意的是，以新能源汽车、锂电池、太阳能电池为代表的“新三样”产品同比增幅超20%，反映高端制造出口竞争力稳步增强。

二、港航市场

海运贸易：温和增长，亚洲港口表现突出全球集装箱航运贸易增速放缓，克拉克森预测，2025年全球集装箱航运贸易量同比增长约2%，较2024年明显放缓。

分区域看，欧美主要港口受需求乏力、政策不确定性及局部罢工等因素影响，集装箱吞吐量增长较弱；亚洲港口则因产业转移与需求替代效应，表现较为活跃，新加坡港、泰国林查班港和印度尼赫鲁港前11个月吞吐量同比分别增长8.5%、9.2%和15%；国内港口生产保持稳健增长势头，宁波舟山港、上海港年度集装箱吞吐量分别突破4300万国际标准箱（TEU）、5500万TEU。

船舶运力：高位增长，市场供给基本饱和据统计，全球集装箱船队运力已突破3300万TEU，同比增长7.2%，年末船舶闲置率逼近1%。在当前红海绕行背景下，市场运力过剩约150万TEU，占比4.5%。分航线看，远东－北美航线因需求疲软成为唯一运力削减区域，部分大型船舶运力转移至远东－欧洲航线。中东、非洲等新兴市场则成为运力增长重点区域，超大型船舶增长显著。

值得注意的是，苏伊士运河航道安全有所改善，马士基（Maersk）已经宣布其MECL航线将重返苏伊士运河的决策。

集运价格：明显回调，但仍保持偏高水平2025年，全年运价走势呈现“剧烈震荡、均值回归”的总体特征。通过相关的数据显示，2025年综合指数均值同比去年显著下降，但仍显著高于2023年水平。从具体走势来看，年初市场进入传统淡季，运价自高位回落；二季度在关税窗口期推动下，市场需求出现阶段性反弹，叠加即期运力紧张，5月末运价跳涨，，但未能形成持续上升动力；随着新增运力投放与市场情绪转淡，三季度运价逐步回落并向2023年水平收敛，传统旺季表现平淡；进入11月市场需求回暖，且临近长协签约季，班轮公司普遍宣涨，运价震荡小幅上行。

分航线来看，2025年因国际贸易分化运行，出口航线结构发生调整，以下是重点航线运价分析。

欧洲航线

尽管需求维持增长态势，但过多的新增运力下水，拖累运价高位下跌。4月下旬，因美线运力转入，运价跌至1800美元/FEU；5月中旬，受美线运力回流、罢工及拥堵等影响快速反弹，7月下旬达3500美元/FEU，旺季提前结束。10月长假后，在光伏等商品出口需求和传统春节前旺季需求的带动下持续上涨，年末回升至2800美元/FEU。

北美航线

运价水平受美国关税影响，出现明显震荡行情。一季度因去年提前出货和淡季影响，美东、美西航线运价跌幅明显，不足年初的1/2和1/3。5月末因关税调整跳涨至年内高位，美东、美西航线运价分别达7000美元/FEU、6000美元/FEU年内高位。随后因货量不及运力，运价高位回落并震荡调整，年末在推涨与需求推动下小幅回升。

中东航线

全年货运需求旺盛，但运力规模压制运价。一季度受斋月影响先跌后涨，3月末运价单周上涨至1800美元/FEU；6月因美线运力抽调推涨运价至2900美元/FEU高位，随后因运力增加而回落。10月后需求再度拉动运价波动上行，年末达2600美元/FEU。

东南亚航线

美国关税带动出口至东南亚需求整体旺盛，但运力供给仍为主要影响因素。4月受美国“对等关税”政策升级影响，东南亚出口需求增加，泰越、新马航线运价温和上涨至1040美元/FEU、850美元/FEU；十一节后，部分转运商品加工生产需求，导致市场舱位紧张，泰越、新马航线11月末运价一度高达1250美元/FEU、970美元/FEU。